全球消費電子市場在經歷了一段時間的低迷後，近期因AI硬體的興起而重獲關注。作為產業鏈上的關鍵玩家，歌爾股份近期的一系列動態，似乎預示著其業務正迎來新的轉折點。
目前歌爾股份在AI眼鏡代工領域的全球市場占有率穩定保持在60%以上。機構大膽預測，到2026年，其AI眼鏡代工相關業務收入有望突破200億元。
財報顯示業績修復，業務結構持續調整
根據歌爾股份發布的2025年第三季度財務報告顯示，公司營收與利潤指標呈現同比增長。報告期內，前三季度累計營收681億元，第三季度單季營收305億元，同比增長4.4%。盈利方面，歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長10.3%，扣非後淨利潤同比增長19.9%
這一業績表現與其業務結構的調整相關。公開資訊顯示，公司業務已從傳統的聲學器件，拓展至智能硬體、光學、汽車電子等多個領域。其中，智能硬體業務占比顯著。同時，公司第一大客戶的營收貢獻度已從過往較高水平下降至約40%，其他客戶如Meta、谷歌、小米等的業務量有所增加，同時其在越南工廠的自動化水平提升，對成本控制產生了一定影響。綜合毛利率維持在13%以上。
但作為歌爾大客戶的Meta近期並不好過，元宇宙部門的高達700億美元的巨額虧損，嚴重限制了其對於VR和智能眼鏡領域的布局，隨之而來的，便是為其代工的各大廠商也受到了或多或少的影響，訂單量與相較於2025年初相比還是有一定量的減少。
但歌爾並不只想做一家代工廠商，今年1月，歌爾股份的關聯方歌爾光學與康耐特光學子公司宣布成立合資公司，聚焦於AR/VR及智能眼鏡用光學鏡片的研發與生產，此次合作被視為雙方在光學領域技術資源的一種整合。
同時在年初的CES展會上，歌爾股份展示了一款重量約為100克的超輕量MR頭顯參考設計，引發了行業對其下一代設備形態技術的關注，此類參考設計通常旨在向品牌客戶展示技術可能性與量產路徑。
未來布局：AI眼鏡與XR、汽車電子並進
公司當前的增長預期，與幾個新興硬體賽道密切相關。首先是AI眼鏡代工業務。據行業分析機構預測，2026年該品類全球出貨量可能達到數千萬台規模。歌爾股份是該領域主要的代工服務商之一，供應鏈資訊稱其占據了較高的市場份額，為多家頭部科技公司的相關產品提供製造服務。
此外，汽車電子業務也成為其拓展方向之一，公司已進入部分主流車企的供應鏈，提供聲學、傳感器等產品，該部分業務訂單量據稱有所增長。
在客戶資源方面，歌爾股份是MetaRay-Ban系列AI眼鏡的獨家代工商，為其AI眼鏡代工業務貢獻了主要營收。同時還承接了小米首款AI眼鏡30萬台訂單，占據小米AI眼鏡70%的代工份額；
同時還拿下了華為AR眼鏡70%的訂單份額，在2026年華為推出的AR眼鏡中，歌爾股份更是斬獲350萬台代工訂單，單機毛利超過300元，預計將帶來10.5億元的利潤增量。除此之外，歌爾還為谷歌、XREAL、Rokid、索尼等全球知名科技企業提供AI眼鏡代工服務。
風險與挑戰
儘管出現積極信號，但歌爾股份面臨的市場挑戰依然存在。全球消費電子需求的整體復甦節奏仍不確定，AI眼鏡等新興硬體的市場普及速度有待觀察。
XR設備市場的競爭持續加劇，技術疊代要求高，並且國際貿易環境等因素也可能對供應鏈構成影響，但國內國外的不少代工廠商的規模持續擴大，而蘋果、谷歌、三星、Meta等國際大廠也不想讓「雞蛋在一個籃子」里。
從財務視角看，當前其市盈率（PE）約32倍，市淨率（PB）約2.6倍。市場對其估值存在不同看法，部分觀點認為若其新業務板塊能持續貢獻利潤，估值有提升空間；也有觀點強調需警惕行業周期及競爭風險。
總結
總體來看，歌爾股份正經歷從消費電子代工企業向多元硬體解決方案供應商的轉型。其三季報顯示的業績修復，以及在新興硬體賽道的布局，使其發展路徑受到市場關注。然而，其未來增長能否持續，最終將取決於全球消費電子的需求走勢、新產品的市場接受度以及公司在技術創新與成本控制上的平衡能力。
