外資大摩在最新研究報告中表示，群聯觀察到，農曆新年後兩家NAND Flash供應商上調了晶片價格約9-11%。此外，根據渠道核實，SanDisk也宣布自4月1日起上調渠道和消費端客戶的價格。對此，群聯指出，由於需求強勁，中國的NAND Flash價格是該區域最高的。該公司還表示，邊緣人工智慧 (Edge AI) 創造了實質需求，因為它需要每1-3個月消耗一次SSD，這對2025年的NAND Flash市場來說是個好兆頭。
報告指出，先前的內存產業分析指出，由於供應端的有效控制，NAND Flash價格可能在2025年第二季開始趨於穩定。群聯也觀察到2月份的出貨量增加，並預期3月份可能出現漲價效益。管理階層預期2025年全年需求強勁（渠道開始回補庫存），甚至擔心如果2024年第四季的減產影響到2025年第二季的供應，可能會出現NAND Flash供應不足的情況。因此，該公司計劃在2025年上半年累積庫存，根據歷史經驗，這通常是周期性復甦的跡象。因此，如果提前拉貨和中國的補貼需求持續時間超出預期，NAND模塊價格反彈很可能在2025年第一季發生，因為觀察到PC OEM和智慧型手機的庫存正在減少。
報告表示，在DRAM方面，長鑫存儲 (CXMT) 對於特殊型DRAM的長期影響依然存在，但華邦電的WoW計劃獲勝有助於確立其市場地位。南亞科的股價年初至今已上漲37%，DDR4 16Gb的現貨價格也上漲了3.5%，主要是因為市場對長鑫存儲美國員工離職後DDR4的情緒、PC為了規避關稅而提前拉貨（包括高性能遊戲PC）以及一些關於資產處置的猜測。不過，市場對於現貨價格小幅上漲的反應過度，合約市場才是像南亞科和力晶這樣的大多數特殊型DRAM廠商的主要市場。
更重要的是，由於長鑫存儲產量增加，特殊型DRAM的基本面已經減弱，然而，將華邦電評級調升至「優於大盤」，主要是因為基本面觸底反彈，而且CUBE計劃預計將做出有意義的貢獻。另外，由於NAND Flash模塊的需求正在復甦，將群聯和江波龍的投資等級調升，並維持對慧榮的「優於大盤」投資評級。將華邦電調升至「優於大盤」的投資評級。但由於長鑫存儲的競爭以及近期沒有WoW計劃的機會，維持對南亞科的「劣於大盤」投資評級。另一方面，由於中國仍在積極擴大內存計劃到2025年，看好關鍵設備供應商，如盛美上海、中微半導體和北方華創等公司。
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